美联储舆情危机！结果相差百亿美元，美国大行质疑压力测试真实性

转自：中国证券报

2023年下半年伊始，美联储遭遇舆情危机。

当地时间7月3日，美国银行和花旗银行均表示对美联储上周公布的银行业年度压力测试结果表示质疑，称自己的预测与美联储有所不同，正就此与美联储进行讨论。华尔街知名投资机构Oppenheimer的分析师Chris Kotowski也对结果持怀疑态度，他认为“交易业务相对较小的富国银行的交易损失比拥有Merrill Lynch的美国银行多37%”非常奇怪。

据悉，美联储当地时间6月28日公布的2023年度银行压力测试结果显示，在假设全球出现严重经济衰退并伴随房地产和企业债市场承压的情况下，23家接受压力测试的美国大型银行预计将遭受5410亿美元损失，整体一级普通资本充足率将降低2.3个百分点至10.1%，但仍高于4.5%的最低监管要求。

业内人士称，美联储检查的是2022年底的银行资产负债表，这意味着上周公布测试结果并没有完全反映出今年以来银行业危机的后果。

两大银行就结果差异与美联储对话

当地时间7月3日，美国两大金融机构同时发声，质疑美联储银行业年度压力测试结果。

美国银行在周一的一份声明中表示，正在与美联储对话，以“理解在联邦储备系统的CCAR结果和美国银行的多德-弗兰克法案压力测试结果之间，关于在9个季度压力期内的其他综合收入的差异”。与同行有所不同的是，美银至今尚未宣布上调股息的决定。与美联储的讨论旨在解决差异，以便美国银行可以继续进行其股息计划。

美国银行声明

来源：美国银行官网

对于差异，美国银行举例称，美联储预计在一组假设的不利经济条件下，美国银行在9个季度内的其他综合收入将达到223亿美元。然而，美国银行预计从今年一季度开始的该期间内，其他综合收入为125亿美元，相差近百亿美元。美联储还预计美国银行在该时间段内将取得230亿美元的税前亏损，而该行预计累计的税前亏损约为520亿美元。

Piper Sandler的分析师R. Scott Siefers在一份报告中写道，“简而言之，美国银行的内部测试似乎表明，与美联储的预测相比，资本中包含的AOCI（其他综合收益累计额）带来的资本效益要少得多”。不过，他们写道，即使消除这种效益，也可能使该银行的压力资本缓冲区最低阈值保持在2.5%以下。

同日，花旗也披露了类似的声明，表示将与监管机构展开对话，以了解压力测试结果之间的差异。

花旗声明

来源：花旗官网

据花旗披露，其指示性压力资本缓冲要求需要从目前的4.0%升至4.3%，与其他大行明显不同。压力资本缓冲是2020年美联储引入的额外资本体系，位于银行最低资本序列要求之上，其规模也反映了金融机构在测试中的表现。“我们显然不希望看到压力资本缓冲增加，但这些结果仍显示花旗的财务韧性。”花旗首席执行官弗雷泽在声明中称。

通常而言，压力资本缓冲的水平对投资者来说很重要，因为银行为应对任何潜在的经济冲击而预留的资金越多，银行以股息或股票回购的形式返还给股东的资金就越少。

截至目前，美联储未就上述质疑进行回应。

华尔街分析师对测试结果参考性存疑

参考往年，这项年度测试受到金融业的密切关注，测试结果的好坏是华尔街分析师评价金融机构的一项重要参考指标。而今年情况发生了变化。

Odeon Capital的分析师Dick Bove表示，虽然知道这些银行保持健康的资本比例是很重要的，但这次测试与三家大银行（硅谷银行、Signature Bank、第一共和银行）今年破产的原因并无确切关系。需要注意的是，美联储检查的是2022年底的银行资产负债表，这意味着当地时间周三的测试结果并没有完全反映出今年以来银行业危机的后果。

Bove强调，美联储压力测试使用假设的经济衰退来评估银行的健康状况，在这种情况下，往往利率下降，证券和贷款的价值上升。但最近的银行倒闭是由利率上升、资产价值下跌和挤兑引发的。利率的进一步快速上升很容易导致更多的银行短期内倒闭，压力测试完全忽略了这种可能性。投资者很有必要在投资任何一家银行的股票之前，逐一评估每家银行的资产负债表。

Better Markets的负责人Dennis Kelleher则认为，迫切需要对测试进行改革。其所在机构主张制定更严格的金融规则。Kelleher在一份声明中表示，这是危险的、误导的、不完整的，会带来虚假的安慰，并补充称，2023年的测试结果没有完全反映出银行体系风险的范围。

华尔街知名投资机构Oppenheimer的分析师Chris Kotowski也对结果持怀疑态度。他认为压力测试环节中的“探索性市场冲击”部分非常奇怪。“交易业务相对较小的富国银行的交易损失将比拥有Merrill Lynch的美国银行多37%？真的会是这样吗？”他表示，“无论如何，我们认为压力测试在2023对股票市场来说是非事件性因素，并继续推荐美国银行、花旗集团、高盛、摩根大通、摩根士丹利和瑞银。”

编辑：亚文辉