5月6日，新浪财经特别策划了巴菲特股东大会的连麦专场，与各位财经大咖一起解读巴菲特的价值投资理念。付鹏（微博@付鹏的财经世界）在专场直播中，对话了管逸惟（微博@管逸惟）共同探讨巴菲特投资日本的原因。

　　管逸惟提到，巴菲特主要关注的是日本的五个商社，以三井物产、三菱商事、住友商事、伊腾忠商事和丸红五大商社为主。这些公司在拓展的过程当中，渐渐地变成了以资源为主或者是以全球买一些铜矿，或是参与天然气项目，包括购入了煤炭的矿山的权益。扩充其整体的收益能力，现在这种大商社里三菱、三井和住友非常偏向于资源类的公司，这三家公司基本上金属+煤炭+各种能源等等，可以占它们收入盈利近45%—70%之间，丸红和伊腾忠稍微框架特殊一点，它们非资源的比较多，伊腾忠是一个做纤维生意为主出身的公司，这家公司非资源的比例比较大，主要是做非资源贸易和纤维行业，包括食品行业为主的物流，非资源的可以占到70%左右。

　　巴菲特的买入点是在疫情之后。其实疫情之后，这些公司基本上都是个低点，因为毕竟这些公司主要收益源是来自于海外，因为日本本身物流就很小，这些商社主要开在海外赚钱，很多商社的公司，每一家基本上海外的收入占比都超过50%以上。在疫情低点的时候，日本的这些商社都具有全球的矿山特别是铜，还有吸收金属、煤炭、天然气项目，这些占比比较大，同样在经济恢复的时候，其实油价只要开始上涨，这些资源类的肯定随着价格的上涨是完全受益的。另外，这些公司都是商社，都是贸易公司，在疫情之后其实全球贸易开始复苏，包括交易量、物流等等放大的情况下买到的是基本面，一个是能够受益于全球的资源价格的上涨。第二，又能够由于全球贸易的复苏而受益于他们业绩的恢复。

　　除了基本面原因以外，这些公司长期进行ESG公司治理能力的改变，包括回馈股东、加大分红比例等等，使得巴菲特在经济非常低点的时候去配置这些企业。

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责任编辑：赵般娇